董登新：嚴(yán)格控制地方政府舉債 土地收入難持續(xù)
發(fā)表于：2013-05-22 22:38
近日，一些省市陸續(xù)公布今年地方政府債券的發(fā)行規(guī)模及資金安排計劃，其中，江蘇省將發(fā)行地方債153億元，新疆發(fā)行95億元，重慶為88億元，海南為60億元。另外，相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)還顯示，2013年由財政部代理發(fā)行地方政府債券3500億元，較2012年2500億元的規(guī)模增加了40%，因此，財政部核定的各省(市、區(qū))地方政府債券發(fā)行規(guī)模，比去年都有不同程度的增加。
武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新在接受《證券日報》記者采訪時表示，從目前地方債規(guī)模來看，要警惕其風(fēng)險，否則舉債規(guī)模超過地方政府償債的能力必將產(chǎn)生風(fēng)險。
董登新進(jìn)一步指出，有些地方政府采用了一些變相的舉債方式，使得地方融資帶有一定的杠桿性，這樣可能會出現(xiàn)通過稅收進(jìn)行多重?fù)?dān)保的現(xiàn)象以及對投資項目過高的評估未來收益，這些都會使地方政府在債務(wù)到期時出現(xiàn)償債困難，所以接下來應(yīng)該嚴(yán)格控制地方政府的舉債規(guī)模。
董登新指出，目前地方債主要有兩種，第一種是以稅收作為信用擔(dān)保的短期債，第二種是與政府投資項目的回報相掛鉤的債務(wù)。所以地方政府償債的方式首先是以未來的稅收作為償債的擔(dān)保，另一種償還方式就是以未來投資項目的回報作為償債的擔(dān)保。
董登新還指出，如果將來債券化的舉債成為常態(tài)，那么借新債還舊債可能會成為第三種償債方式。借新債還舊債涉及到利息和規(guī)模的問題，從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來看適度的借新還舊是十分正常和合理的。
目前我國地方政府在債務(wù)償還上有哪些困難？董登新指出，目前我國地方政府還沒有找到穩(wěn)定的稅源。地方政府的稅收來源主要是一些小稅種，類似的這些小稅目前尚不足以給地方政府提供穩(wěn)定的稅源，因此地方政府收入十分不穩(wěn)定，這使得地方政府的償債能力存在不穩(wěn)定風(fēng)險。所以地方政府急需尋找到穩(wěn)定稅源，這樣在未來償還債務(wù)方面就會有一定的保障性和安全性，同時地方政府舉債也更加具有規(guī)律性。
對于目前很多地方政府通過出讓土地獲得收入來償還債務(wù)的現(xiàn)象，董登新表示，這不是一個長遠(yuǎn)的、可持續(xù)的方式。他認(rèn)為，出讓土地受周期性和政策性的影響十分強(qiáng)烈，而且地方可供出售的土地非常有限，這就導(dǎo)致了土地收入的不穩(wěn)定。因此，通過出讓土地償還債務(wù)是不可持續(xù)的。
對于如何提高地方政府收入，董登新強(qiáng)調(diào)，最有效的還是要發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)，地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是地方政府收入的根基。地方政府的發(fā)債規(guī)模和舉債結(jié)構(gòu)在很大程度上與地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展程度，尤其與地方民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展程度有很大關(guān)聯(lián)。
